康華生物（300841.SZ）控制權(quán)變更事項終于揭曉，具有深厚上海國資背景的專業(yè)并購基金——上海萬可欣生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“萬可欣生物”）將接棒公司創(chuàng)始人王振滔先生，為這家國內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新疫苗企業(yè)注入強勁發(fā)展新動能，引領(lǐng)其邁入戰(zhàn)略升級的全新階段。

7月20日下午，康華生物發(fā)布公告稱，根據(jù)各方相關(guān)協(xié)議，公司控股股東、實際控制人王振滔，及其一致行動人奧康集團，持股5%以上股東康悅齊明，擬合計向上海萬可欣生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“萬可欣生物”）轉(zhuǎn)讓所持有的公司約2846萬股股份，約占剔除公司回購賬戶股份后總股本的21.9%，本次股份轉(zhuǎn)讓對價18.51億元。

此外，王振滔在本次股份轉(zhuǎn)讓后，將轉(zhuǎn)讓后持有的公司1050萬股股份（占剔除公司回購賬戶股份后總股本的8.08%）的表決權(quán)委托給萬可欣生物行使。本次股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成后，萬可欣生物擁有表決權(quán)的比例約為29.99%，康華生物控股股東將由王振滔變更為萬可欣生物，公司實際控制人將由王振滔變更為無實際控制人。

上海生物醫(yī)藥戰(zhàn)略并購基金重磅“出手”

此次交易的收購方萬可欣生物，其股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰體現(xiàn)了上海國資在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局中的戰(zhàn)略意圖。公告顯示，上海生物醫(yī)藥并購私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）持有萬可欣生物約80.2%的合伙份額，上海醫(yī)藥（集團）有限公司持有19.79%合伙份額。萬可欣生物的執(zhí)行事務(wù)合伙人及控制主體為上海上實生物醫(yī)藥管理咨詢有限公司（上海上實醫(yī)藥）。此次收購實質(zhì)上是上海國資主導(dǎo)的專業(yè)并購基金對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新疫苗資產(chǎn)的戰(zhàn)略性投資。

可以說，上海國資背景的股權(quán)投資基金主導(dǎo)了對康華生物的收購，背后則凸顯了上海發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的總體規(guī)劃，和在關(guān)鍵領(lǐng)域的重點布局。

2025年1月，上海生物醫(yī)藥并購股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）浮出水面，基金得到了來自上海市級母基金、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)引導(dǎo)基金、中央金融機構(gòu)、龍頭“鏈主”企業(yè)等多路出資人的參與。

根據(jù)相關(guān)公開信息，上海生物醫(yī)藥并購基金將著眼上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略全局，立足鏈接全球、服務(wù)上海的功能定位，努力推動上海承接集聚國際、國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資源，協(xié)同上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點區(qū)域，聚焦對上海生物醫(yī)藥發(fā)展具有重要支撐的細分賽道，推動上海建設(shè)生物醫(yī)藥研發(fā)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)化高地，實現(xiàn)提升產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)、帶動和貫通作用。

上海生物醫(yī)藥并購基金3月26日正式落地后，不到4個月即“大手筆”收購康華生物，引得資本市場和醫(yī)藥行業(yè)的廣泛關(guān)注與積極評價。

行業(yè)分析人士認為，收購康華生物股權(quán)，意味著國資股權(quán)基金正進一步加強與社會資本的開放合作，加大產(chǎn)業(yè)并購力度。同時，這一并購也是行業(yè)發(fā)展需求和企業(yè)自身戰(zhàn)略選擇共同作用的結(jié)果，對于參與各方也是“多贏”局面。

強強聯(lián)合：賦能創(chuàng)新疫苗龍頭加速躍遷

作為A股的代表性創(chuàng)新疫苗企業(yè)之一，康華生物憑借自主研發(fā)的凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞），近年來業(yè)績總體穩(wěn)步增長，并在2024年初實現(xiàn)重磅研發(fā)管線重組六價諾如病毒疫苗的對外授權(quán)，展現(xiàn)了強大的研發(fā)實力與國際合作潛力。2024年，康華生物實現(xiàn)營業(yè)收入14.32億元，扣非凈利潤4.57億元。

一直以來，創(chuàng)新藥領(lǐng)域流傳著“雙十定律”，即一款新藥背后，常常需要超過10年時間、10億美元的成本?？等A生物一路走來，也少不了長期的堅持與投入。

回溯康華生物的成長軌跡，創(chuàng)始人王振滔先生憑借其前瞻性的產(chǎn)業(yè)洞察與長期堅定的資本投入，奠定了企業(yè)發(fā)展的基石。 自2004年公司創(chuàng)立伊始，王振滔先生和研發(fā)團隊即將戰(zhàn)略目光聚焦于人二倍體細胞狂犬病疫苗這一代表國際先進水平的技術(shù)路線。在王振滔先生持續(xù)支持下，研發(fā)團隊歷經(jīng)十年磨一劍的潛心攻關(guān)，最終于2014年成功推動該產(chǎn)品獲得批簽發(fā)并上市，一舉填補了國內(nèi)空白，成為世界衛(wèi)生組織推薦“金標(biāo)準(zhǔn)”狂犬疫苗的首個國產(chǎn)實現(xiàn)者，并在此后長期保持技術(shù)領(lǐng)先與市場優(yōu)勢。2020年，康華生物成功登陸創(chuàng)業(yè)板，標(biāo)志著公司完成了從技術(shù)突破到資本化運作的關(guān)鍵躍升，開啟了發(fā)展的新篇章。

當(dāng)前，中國疫苗行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，面臨從“規(guī)模擴張”向“創(chuàng)新驅(qū)動”躍遷的挑戰(zhàn)與機遇。行業(yè)競爭加劇、技術(shù)迭代加速（如mRNA、重組蛋白、病毒載體等新平臺）、以及全球化布局需求，都對企業(yè)的綜合實力提出了更高要求。在此背景下，醫(yī)藥行業(yè)的整合與并購持續(xù)深化，競爭維度已從單一產(chǎn)品拓展至管線布局、技術(shù)平臺整合及全球化運營能力。

王振滔先生作為創(chuàng)始股東，以非凡的遠見和持續(xù)的投入，成功引領(lǐng)康華生物實現(xiàn)了從0到1的突破，鑄就了其在國產(chǎn)創(chuàng)新疫苗領(lǐng)域的堅實基業(yè)。如今，上海國資背景的專業(yè)并購基金接過發(fā)展的接力棒，其帶來的不僅是資本，更是強大的產(chǎn)業(yè)資源網(wǎng)絡(luò)、戰(zhàn)略發(fā)展平臺和對創(chuàng)新長期投入的決心。此次控制權(quán)變更，是康華生物主動擁抱產(chǎn)業(yè)變革浪潮、謀求更大發(fā)展空間的戰(zhàn)略抉擇，也是上海國資落實生物醫(yī)藥先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、強化關(guān)鍵領(lǐng)域布局的重要落子。雙方的優(yōu)勢結(jié)合，有望充分釋放康華生物的研發(fā)潛力和市場價值，推動這家創(chuàng)新疫苗龍頭加速實現(xiàn)從1到N的跨越式發(fā)展，在中國從疫苗大國邁向疫苗強國的征程中，以及全球疫苗產(chǎn)業(yè)格局中，扮演更為關(guān)鍵的角色?？等A生物協(xié)同發(fā)展的新紀(jì)元，正式啟航。

[2025-07-20  經(jīng)濟觀察報]